Une entreprise agroalimentaire souhaite créer une unité de collecte, de transformation et de commercialisation de produits laitiers en Afrique francophone. Le coût total du projet est estimé à 120 millions FCFA.
Cette étude de cas présente la méthode utilisée pour structurer le financement, évaluer la rentabilité du projet, mesurer sa capacité de remboursement et identifier les principales conditions de sa bancabilité.
Cette étude est fictive et proposée à des fins pédagogiques. Les données financières ont été simplifiées.
1. Présentation du projet
Le projet prévoit l’aménagement d’une unité de transformation, l’acquisition des équipements de production et de conditionnement, la mise en place d’une chaîne du froid, l’achat d’un véhicule de distribution et la constitution d’un fonds de roulement initial.
À plein régime, l’unité pourra transformer l’équivalent de 300 000 litres de lait par an et commercialiser du lait pasteurisé, des yaourts et d’autres produits dérivés.
2. Coût global de l’investissement
| Postes d’investissement | Montant (FCFA) |
| Équipements de production et de conditionnement | 62000000 |
| Construction et aménagement du site | 28000000 |
| Chaîne du froid et véhicule de distribution | 10000000 |
| Fonds de roulement initial | 15000000 |
| Études, formation et imprévus | 5000000 |
| TOTAL | 120 000 000 |
3. Structure du financement
| Source de financement | Montant (FCFA) | Part |
| Apport du promoteur | 30000000 | 25 % |
| Subvention d’investissement | 24000000 | 20 % |
| Crédit bancaire | 66000000 | 55 % |
| Total | 120000000 | 100 % |
4. Conditions du crédit bancaire
Montant du crédit : 66 000 000 FCFA
Taux d’intérêt : 7 % par an
Durée du crédit : 5 ans
Différé de remboursement du principal : 6 mois
Service annuel moyen de la dette : environ 16 100 000 FCFA
5. Hypothèses d’exploitation et chiffre d’affaires
Capacité annuelle de production : 300 000 litres de lait
Prix de vente moyen : 850 FCFA par litre équivalent
Taux d’utilisation de la capacité : 65 % en année 1, 80 % en année 2 et 90 % en année 3
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Chiffre d’affaires prévisionnel : 165 750 000 FCFA en année 1, 204 000 000 FCFA en année 2 et 229 500 000 FCFA en année 3
6. Indicateurs de rentabilité et de bancabilité
Valeur actuelle nette (VAN) au taux de 12 % : 34 600 000 FCFA
Taux de rentabilité interne (TRI) : 19,4 %
Délai de récupération de l’investissement : 4,6 ans
Seuil de rentabilité : 63 % de la capacité de production
Ratio minimal de couverture du service de la dette (DSCR) : 1,28
7. Capacité de remboursement
| Année | Flux disponible pour la dette (FCFA) | Service de la dette (FCFA) | DSCR |
| 1 | 20 600 000 | 16 100 000 | 1,28 |
| 2 | 23 700 000 | 16100000 | 1,47 |
| 3 | 27200000 | 16100000 | 1,69 |
| 4 | 29000000 | 16100000 | 1,80 |
| 5 | 31000000 | 16100000 | 1,93 |
8. Analyse des risques et tests de sensibilité
Une baisse de 10 % du chiffre d’affaires ramènerait le DSCR minimal à environ 1,08. Le projet resterait capable de rembourser sa dette, mais avec une marge de sécurité réduite.
Une hausse de 10 % du coût des matières premières ramènerait le DSCR minimal à environ 1,15. Le projet conserverait une capacité de remboursement acceptable, mais plus sensible aux variations des charges.
Dans un scénario combinant une baisse des ventes de 10 % et une hausse des matières premières de 10 %, le DSCR deviendrait inférieur à 1. Le projet ne pourrait alors plus couvrir intégralement le service de sa dette.
9. Mesures de sécurisation recommandées
Afin de réduire les risques du projet, les mesures suivantes sont recommandées :
Sécuriser l’approvisionnement par des contrats avec les producteurs de lait.
Obtenir des contrats de vente ou des lettres d’intention auprès des principaux clients.
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Constituer un compte de réserve couvrant au moins trois mois de service de la dette.
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Souscrire une assurance couvrant les équipements, les stocks et les principaux risques d’exploitation.
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Mettre en place un programme de maintenance préventive des équipements et de la chaîne du froid.
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Mettre en place des procédures de gestion et un tableau de bord mensuel pour suivre les ventes, les charges, la trésorerie et le DSCR.
10. Conclusion
L’analyse montre que le projet est rentable et présente une capacité de remboursement satisfaisante dans le scénario de référence. Il peut être considéré comme bancable, sous réserve de la mobilisation effective de l’apport du promoteur et de la subvention, de la sécurisation des approvisionnements et des débouchés commerciaux, ainsi que de la mise en œuvre des mesures de gestion des risques recommandées.